投资之道：长期主义的秘密

speaker1

欢迎各位听众，我是你们的投资专家，今天我们要聊一个非常重要的投资理念——长期持有。为什么说长期持有比短期操作更能带来高收益呢？这背后其实有着很多值得我们探讨的因素。首先，我想分享一个非常有趣的现象，那就是富达基金的一些客户在投资中获得了更高的收益，他们的共同点是什么呢？

speaker2

嗯，这听起来很有趣。富达基金的客户有什么特别之处吗？是不是他们有什么特殊的投资技巧？

speaker1

哈哈，这可真是个黑色幽默的答案。富达基金的研究发现，那些在投资中获得更高收益的客户，要么是因为去世了，基金公司不知情；要么是因为账户被冻结，无法操作；要么是忘了自己有账户，长时间没登录。这三类人虽然没有主动管理自己的投资，但却无意中坚持了长期主义，最终获得了更高的回报。

speaker2

哦，这真是太意外了！不过，这种现象也说明了长期持有确实有其独特的优势。那你能不能给我们讲讲，2018年市场低点的时候，你是如何帮助客户的呢？

speaker1

2018年市场确实很动荡，那时候市场跌幅达到了20%，很多客户都感到非常焦虑。我们每天都在给用户做‘心理按摩’，告诉他们市场短期波动是正常的，甚至可以看作是未来赚钱的机会。我鼓励他们坚持定投，不要急于赎回，因为在市场反弹的时候，他们可以赚得更多。

speaker2

嗯，这样做当然有道理。但是，有多少客户真的听从了你的建议呢？有没有人因为着急而割肉离场了？

speaker1

确实有，尽管我们尽了最大努力，但仍有1.3%的用户在市场低点时选择了卖出。他们在市场的灰暗时期没有坚持住，最终错过了市场反弹的机会。到了2019年3月，市场全面反弹，那些坚持持有的用户不仅收回了损失，还赚了15%以上的收益。

speaker2

那这1.3%的用户为什么会在关键时刻放弃了呢？是因为他们对市场的不信任，还是有其他原因？

speaker1

我后来采访了这些用户，发现他们主要有两种情况：第一种是因为市场下跌太狠，他们害怕继续亏损，于是选择了割肉离场；第二种是打算等市场跌得更低时再买回来，以为这样可以赚更多。但实际上，这种操作往往适得其反。

speaker2

嗯，人性的短视效应确实很强大。这让我想起了一个有趣的现象，我们的大脑结构其实也在影响我们的投资决策。你能具体解释一下吗？

speaker1

当然可以。我们的大脑中有一个叫做‘伏隔核’的区域，它负责释放多巴胺，这种物质可以让我们感到快乐和兴奋。每当我们获得一点奖励，比如账户余额增加，伏隔核就会活跃起来。但是这种快感不会持续很久，通常只有在较早的时候获得奖励，我们的大脑才会强烈地感受到快乐。因此，大多数人在投资时更倾向于今天赚10块钱，而不是明天赚11块钱。

speaker2

嗯，这听起来确实有道理。那短视效应除了和大脑结构有关，还有没有其他因素？比如我们的基因？

speaker1

确实，短视效应也刻在我们的基因里。我们的祖先在恶劣的环境中生存，必须时刻关注眼前的利益，才能确保今天活下来。这种短视的本能延续到了今天，影响着我们的投资决策。我们总是希望看到立竿见影的结果，比如外卖30分钟送达，快递当天到，这种高效的生活方式也让我们变得越来越不耐烦。

speaker2

这真的很有意思。那在投资中，这种短视效应具体有什么表现呢？比如‘短视损失厌恶’这个概念，你能详细解释一下吗？

speaker1

‘短视损失厌恶’是由著名学者理查德·赛勒和什洛莫·贝纳茨在1995年提出的。他们发现，投资者查看账户的频率越高，通常回报就越低。这是因为频繁查看账户会让人过度关注短期损失，从而导致投资者在市场波动中做出不理智的操作，比如卖出止损。但这种操作往往会导致长期收益受损。

speaker2

那长期持有的具体优势是什么呢？有没有一些数据可以支持这一点？

speaker1

当然有。我们来看看‘7分钟理财’在2017年辅导客户购买的一只基金——中欧价值发现混合A(166005)。这只基金在2018年和2020年初经历了两次大的市场下跌，净值最大回撤达到了20%。但如果你在2017年年初购买，并一直持有到2021年底，你会获得94.58%的收益率，平均每年19%的年化回报。而如果你择时买卖，结果就会大不相同。

speaker2

天哪，94.58%的收益听起来真不错！那如果错过了一些关键的交易日，收益差距会有多大呢？

speaker1

差距非常大。如果你错过了涨幅最大的5天，最终收益会减少到56.62%；如果你错过了涨幅最大的10天，收益只剩32.78%；而如果你错过了涨幅最大的25天，不仅没有收益，还会亏损13.77%。这就说明，只要不离开市场，你的本金和收益就会一直在复利滚动，随着时间的推移，这种复利效应会让你的收益大幅增加。

speaker2

那复利的威力到底有多大呢？能给我们举个具体的例子吗？

speaker1

当然可以。想象一下，你在2017年年初投入了1万元购买这只基金，每年的年化回报是19%。5年后，你的投资会增长到2.48万元。而如果你在中途频繁操作，错过了几次关键的上涨交易日，最终可能只能拿到1.5万元甚至更少。这种差距就是复利的威力。

speaker2

嗯，这确实很显著。那如何克服这种短视心态呢？有没有一些具体的建议？

speaker1

要克服短视心态，首先需要认识到投资是一个长期的过程，而不是短期的赌博。其次，可以设定一个长期的投资目标，比如5年或10年内的收益目标，而不是每天都盯着账户。此外，坚持定投也是非常有效的方法，它可以帮助你在市场低点时积累更多的份额，从而在市场反弹时获得更高的收益。

speaker2

这些建议真的很有用。那在实际操作中，有没有一些具体的案例可以分享？比如你是如何帮助一些客户克服短视心态的？

speaker1

当然有。我曾有一位客户，他在2018年市场大跌时非常焦虑，每天都会给我打电话询问是否应该赎回。我耐心地跟他解释，市场短期波动是正常的，长期持有会带来更好的收益。最后，他听从了我的建议，坚持下来。到了2019年市场反弹时，他的投资不仅收回了损失，还获得了额外的收益。

speaker2

这真是个很好的例子。那对于那些总是希望通过短期操作来实现高收益的投资者，你有什么特别的建议吗？

speaker1

对于这些投资者，我建议他们尝试学习一些长期投资的策略。比如，可以关注一些基本面优秀的公司，了解它们的业务模式和长期发展前景。此外，也可以参加一些投资教育课程，提高自己的投资知识和心理素质。最重要的是，要有耐心，相信时间的力量。

speaker2

嗯，这些建议真的很实用。那最后，你能不能给我们总结一下，长期投资到底有哪些好处？

speaker1

长期投资的好处有很多。首先，它可以帮助你减少因市场波动而做出的不理智操作，避免不必要的手续费和损失。其次，长期持有可以让你充分利用复利效应，随着时间的推移，收益会逐渐增加。最后，长期投资可以让你更加轻松地享受生活的其他方面，而不是每天都在焦虑中度过。

speaker2

这真是个非常全面的总结。感谢你今天的分享，相信听众们也收获颇丰。希望我们下次还能继续这样的精彩讨论！